Резюме
Следующие комментарии основаны на сопоставимых показателях и относятся к 3-му кварталу 2014 г. и первым 9 месяцам 2014 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

• Рост выручки: выручка за 3-й квартал 2014 г. выросла на 2,3%, за первые девять месяцев 2014 г. — на 5,3%. Выручка на гектолитр за 3-й квартал 2014 г. и за период с января по сентябрь 2014 г. увеличилась на 5,0% и 4,5% соответственно. Рост выручки на сопоставимых территориях составил 4,9% за 3-й квартал 2014 г. и 5,2% за первые девять месяцев 2014 г.

• Объемы продаж в натуральном выражении: общий объем продаж за 3-й квартал 2014 г. сократился на 2,6%, при этом объемы продаж пива собственного производства снизились на 2,7%, а объемы продаж других напитков — на 0,9%.

- Объемы продаж пива оптовым продавцам  в США (STW) уменьшились на 3,7%, при этом продажи розничным продавцам с коррекцией на разницу в датах продажи (STR) сократились на 1,9%.

- Объемы продаж в Мексике возросли на 2,9%. Существенный рост продемонстрировали бренды Corona, Bud Light и Victoria.

- Объемы продаж пива в Бразилии увеличились на 0,2%. Более значительному росту продаж помешал вялый спрос со стороны потребителей.

- Объемы продаж в Китае снизились на 4,9%, прежде всего по причине низких температур в августе и в сентябре.
Общие объемы продаж за первые девять месяцев 2014 г. выросли на 0,8%, при этом объемы продаж пива собственного производства увеличились на 0,6%, а объемы продаж других напитков — на 2,6%.

• Приоритетные бренды: объемы продаж наших глобальных брендов за 3-й квартал 2014 г. возросли на 3,1%. Наибольший рост продемонстрировал глобальный бренд Corona (6,7%), при этом продажи глобального бренда Budweiser возросли на 2,8%. Общий объем продаж наших приоритетных брендов за квартал снизился на 1,0%.

• Издержки реализации: издержки реализации (CoS) в 3-м квартале 2014 г. увеличились на 2,9%, а в расчете на гектолитр — на 5,6%. Данный рост вызван увеличением амортизационных издержек в связи с недавними инвестициями в Бразилии, а также повышением стоимости упаковки в Мексике из-за того, что спрос на бренд Corona превысил прогнозные показатели. За период с января по сентябрь 2014 г. показатель CoS возрос на 1,8%, а в расчете на гектолитр — на 1,0%. Показатель CoS на гектолитр на сопоставимых территориях увеличился на 6,7% за 3-й квартал 2014 г. и 2,6% за первые девять месяцев 2014 г.

• EBITDA: показатель EBITDA за 3-й квартал 2014 г. вырос на 1,3% и составил 4 745 млн долл. США, при этом маржа сократилась на 37 базисных пунктов до 38,8%. Высокая выручка в расчете на гектолитр, достигнутая в 3-м квартале, была частично нивелирована разницей между показателями STW и STR в США, поэтапностью реализации управленческих инициатив в Бразилии и очень высоким показателем синергии расходов в Мексике, достигнутым за предыдущий период. За период с января по сентябрь 2014 г. показатель EBITDA возрос на 6,9%, достигнув 13 476 млн долл. США. При этом маржа составила 38,5%, увеличившись на 59 базисных пунктов.

• Чистая стоимость финансирования: чистая стоимость финансирования (за исключением единовременных выплат) составила 366 млн долл. США в 3-м квартале 2014 г. по сравнению с 562 млн долл. США в 3-м квартале 2013 г. Уменьшение данного показателя вызвано снижением расходов на выплату процентов и получением валютной выручки, в то время как в 3-м квартале 2013 г. чистая стоимость финансирования включала отрицательные результаты валютных операций.

• Налоги на прибыль: сумма налогов на прибыль, уплаченных в 3-м квартале 2014 г., составила 684 млн долл. США, при этом нормализованная эффективная ставка налогообложения (ETR) составила 19,7%. Аналогичные показатели за 3-й квартал 2014 г. составили 699 млн долл. США и 21,3% соответственно. Нормализованный показатель ETR за первые 9 месяцев 2014 г. составил 18,9% по сравнению с 18,1% за тот же период 2013 г.

• Прибыль: нормализованная прибыль, уплачиваемая держателям ценных бумаг AB InBev, увеличилась в номинальном выражении до 2 315 млн долл. США в 3-м квартале 2014 г. по сравнению с 2 205 млн долл. США в 3-м квартале 2013 г. Нормализованная прибыль, уплачиваемая держателям ценных бумаг AB InBev, возросла с 5 562 млн долл. США за первые девять месяцев 2013 г. до 6 345 млн долл. США за аналогичный период 2014 г.

• Чистая прибыль на акцию (EPS): нормализованный показатель EPS возрос с 1,36 долл. США в 3-м квартале 2013 г. до 1,42 долл. США в 3-м квартале 2014 г. Нормализованный показатель EPS за первые девять месяцев 2014 г. составил 3,89 долл. США по сравнению с 3,45 долл. США за аналогичный период предыдущего года.

• Промежуточные дивиденды: Совет директоров AB InBev Board утвердил выплату промежуточных дивидендов за 2014-й фискальный г. в размере 1,00 евро за акцию. Акции будут торговаться без купонов начиная с 12 ноября 2014 г., а дивиденды будут выплачиваться начиная с 14 ноября 2014 г. Дата закрытия реестра акционеров — 13 ноября 2014 г.
 
Комментарии руководства
Основные экономические показатели, достигнутые в последнем квартале на наших ключевых рынках, являются благоприятными. При расчете на сопоставимых территориях общая выручка возросла на 2,3%, выручка на гектолитр — на 4,9%. Однако показатель EBITDA увеличился лишь на 1,3%. Низкий рост этого показателя обусловлен прежде всего следующими факторами: разницей между STW (-3,7%) и STR (-1,9%) в США; поэтапностью реализации наших управленческих инициатив по увеличению выручки в Бразилии (чистая выручка на гектолитр пива выросла лишь на 1,2%); и очень высоким показателем синергии расходов в Мексике, достигнутым за предыдущий период и составляющим около 4 процентных пунктов сопоставимого роста консолидированного показателя EBITDA.

Мы полагаем, что 3-й квартал 2014 г. был уникальным с точки зрения динамики EBITDA и не отражает тенденций, ожидающих компанию в будущем. Мы построили ясную стратегию, основанную на устойчивом росте продаж в долгосрочной перспективе, и считаем, что компания движется в правильном направлении.

На консолидированном уровне мы увеличили свою долю на рынке как за квартал, так и за первые девять месяцев 2014 г. В частности, значительные показатели были достигнуты в Бразилии и в Китае. По нашим оценкам, динамика доли на рынке США также улучшилась.

Объемы нашего пива собственного производства сократились в 3-м квартале 2014 г. на 2,7%, причем 40% этого падения пришлось на Россию и Украину. Однако мы наблюдаем положительную динамику на всех четырех из наших ключевых рынков:

• Показатель нашей доли на рынке США продемонстрировал положительную динамику, сократившись на 30 базисных пунктов по сравнению с 65 базисными пунктами во втором квартале. Хорошие результаты показали бренды Bud Light, Michelob Ultra и наши элитные бренды. Кроме того, мы рады, что наши инвестиции в помещения торговых предприятий начинают давать результаты.

• Объем продаж пива в Мексике вырос на 2,9% — рекордная цифра с момента заключения сделки об объединении с Grupo Modelo. Лидерами роста стали бренды Corona, Bud Light и Victoria.

• Наша доля на рынке в Бразилии возросла на 100 базисных пунктов, достигнув 69,0%. При этом, несмотря на вялый потребительский спрос, объемы продаж нашего пива несколько превысили соответствующий показатель за аналогичный период предыдущего года. Мы продолжаем использовать популярность, завоеванную нашими основными брендами во время прошедшего в Бразилии Чемпионата мира по футболу ФИФА. Кроме того, возросли объемы продаж нашего портфеля брендов премиум-класса, прежде всего бренда Budweiser.

• Хорошую динамику продолжают демонстрировать наши приоритетные бренды и в Китае. За период с января по сентябрь этого года наша доля на рынке увеличилась за счет органического роста на 70 базисных пунктов до 15,7%, а с учетом наших недавних поглощений эта цифра составила, по нашим оценкам, 16,5%. Однако в августе и в сентябре на объемах продаваемого на китайском рынке пива весьма негативно сказались рекордно низкие температуры — в отличие от предыдущего года с рекордно высокими температурами.

Мы продолжаем осуществлять инвестиции в наши бренды, при этом наши глобальные и приоритетные бренды опережают весь портфель. Объемы продаж наших глобальных брендов увеличились на 3,1%, причем особенно хорошую динамику продемонстрировали бренды Corona и Budweiser.

В России объемы продаж пива продолжают снижаться (приблизительно на 20% в 3-м квартале 2014 г. и на 14% за первые 9 месяцев 2014 г.). Это связано прежде всего со слабостью отрасли и определенными потерями доли на рынке. Нашими приоритетами остаются премиализация нашего портфеля и нахождение оптимального баланса между увеличением объемов продаж, выручки и рентабельности.